2-2
淨資本支出 = 淨固定資產(12/31) – 淨固定資產(1/1) + 折舊
Net capital spending = NFAend – NFAbeg + Depreciation
2-3
給債權人的現金流量 = 利息費用 – [長期負債(12/21) – 長期負債(1/1)]
Cash flow to creditors = Interest paid – Net new borrowing
Cash flow to creditors = Interest paid – (LTDend – LTDbeg)
2-5
(a)
銷貨收入 – 銷貨成本 – 折舊 – 利息費用 = 稅前淨利
稅前淨利 * ( 1 – 稅率 ) = 稅後淨利
(b)
營運現金流量 = 稅前息前淨利(EBIT) + 折舊 – 稅負
OCF = EBIT + Depreciation – Taxes
- Operating Cash Flow(OCF)
- Earnings Before Interest and Taxes(EBIT)
(c)
資產產生的現金流量 = 給債權人的現金流量 – 給股東的現金流量
資產產生的現金流量 = 營運現金流量 – 淨資本資出 – 淨營運資金變動
CFA = OCF – Net capital spending – Change in NWC
- 營運現金流量 = 稅前息前淨利 + 折舊 – 稅負
OCF(Operating Cash Flow) = EBIT + Depreciation – Taxes - 淨資本支出 = 淨固定資產(12/31) – 淨固定資產(1/1) + 折舊
Net capital spending = NFAend – NFAbeg + Depreciation - 淨營運資金變動 = 淨營運資金(12/31) – 淨營運資金(1/1)
Change in NWC = NWCend – NWCbeg
淨營運資金變動 = [流動資產(12/31) – 流動負債(12/31)] – [流動資產(1/1) – 流動負債(1/1)]
Change in NWC = (CAend – CLend) – (CAbeg – CLbeg)
※ 資產現金流可以為正或為負，因為它反映了公司是否在淨基礎上籌集資金或分配資金。在這個情境中，儘管凈收入和營運現金流是正的，但該公司大規模投資於固定資產和淨營運資本；為了進行這些投資，它需要向股東和債權人籌集淨額2,166美元的資金。
(d)
給債權人的現金流量 = 利息費用 – 新增負債
Cash flow to creditors= Interest – Net new LTD
給股東的現金流量 = 資產產生的現金流量 – 給債權人的現金流量
Cash flow to stockholders= Cash flow from assets – Cash flow to creditors
給股東的現金流量 = 股利發放 – 新增權益資本
新增權益資本 = 股利發放 – 給股東的現金流量
Cash flow to stockholders= Dividends – Net new equity
Net new equity = Dividends – Cash flow to stockholders
3-2
每股盈餘(EPS) = 本期淨利 / 流通在外股數
Earnings per share = Net Income / Shares
本期淨利 = 發放股利 + 保留盈餘增加額
Net income = Addition to RE + Dividends
每股股利 = 發放股利 / 流通在外股數
Dividends per share= Dividends/Shares
每股帳面價值 = 股東權益 / 流通在外股數
Book value per share= TE/Shares
本益比 = 市價(P) / 每股盈餘(EPS)
PE ratio = Share price/EPS
股價對銷貨收入比率 = 每股股價 / 每股銷貨收入
P/S ratio = Share price/Sales per share
每股銷貨收入 = 銷貨收入 / 流通在外股數
Sales per share= Sales/Shares
3-4
股東權益報酬率(ROE) = 資產報酬率(ROA) * ( 1 + 負債權益比 )
股東權益報酬率(ROE) = 利潤率 * 資產週轉率 * 股東權益乘數
※ ROE = 本期淨利/銷貨收入 * 銷貨收入/總資產 * 總資產/總股東權益
3-6
Short-term solvency ratios：
- 流動比率 = 流動資產 / 流動負債
Current ratio = Current assets / Current liabilities - 速動比率 = (流動資產 – 存貨) / 流動負債
Quick ratio = (Current assets – Inventory)/Current liabilities - 現金比率 = 現金 / 流動負債
Cash ratio = Cash/Current liabilities
Asset utilization ratios：
- 資產週轉率 = 銷貨收入 / 總資產
Total asset turnover = Sales/Total assets - 存貨週轉率 = 銷貨成本 / 存貨
Inventory turnover = Cost of goods sold/Inventory - 應收帳款週轉率 = 銷貨收入 / 應收帳款
Receivables turnover = Sales/Accounts receivable
Long-term solvency ratios：
- 負債比率 = 總負債 / 總資產
Total debt ratio = (Total assets – Total equity) / Total assets - 負債權益比率 = 總負債 / 總股東權益
Debt-equity ratio = Total debt / Total equity - 股東權益乘數 = 1 + 負債權益比率
Equity multiplier = 1 + Debt-equity ratio(D/E) - 利息保障倍數 = EBIT / 利息費用
Times interest earned = EBIT / Interest - 現金涵蓋倍數 = (EBIT + 折舊) / 利息費用
Cash coverage ratio = (EBIT + Depreciation) / Interest
Profitability ratios:
- 淨利率 = 本期淨利 / 銷貨收入
Profit margin = Net income / Sales - 資產報酬率(ROA) = 本期淨利 / 總資產
Return on assets = Net income / Total assets - 股東權益報酬率(ROE) = 本期淨利 / 總股東權益
Return on equity = Net income / Total equity
ROA = 淨利率 * 資產週轉率
ROA = 本期淨利/銷貨收入 * 銷貨收入/總資產
ROE = 淨利率 * 資產週轉率 * 股東權益乘數
ROE = 本期淨利/銷貨收入 * 銷貨收入/總資產 * 總資產/總股東權益
ROE = ROA * ( 1 + 負債權益比率 )
ROE = 本期淨利/總資產 * (1+總負債/總股東權益)
4-6
內部成長率 = ROA*b / (1-ROA*b)
Internal growth rate = (ROA × b)/[1 – (ROA × b)]
b = 保留盈餘率 = 增額保留盈餘 / 銷貨收入淨額 = 1 – 股利發放率
4-7
可持續成長率 = ROE*b / (1-ROE*b)
Sustainable growth rate = (ROE × b)/[1 – (ROE × b)]
4-11
目前銷貨收入 = 滿載銷貨收入 * 固定資產使用量
Sales = Full capacity sales * 固定資產使用量(0.91)
銷售成長率 = (滿載銷貨收入-目前銷貨收入) / 目前銷貨收入
4-12
固定資產：滿載銷貨收入 = 新固定資產：預計銷售額
4-13
可持續成長率 = ROE*b / (1-ROE*b)
Sustainable growth rate = (ROE × b)/[1 – (ROE × b)]
資產報酬率(ROA) = 本期淨利 / 總資產
Return on assets = Net income / Total assets
- ROA = 淨利率 * 資產週轉率
- ROA = 本期淨利/銷貨收入 * 銷貨收入/總資產
5-2
FV = PV(1 + r)t
r = (FV/PV)1/t – 1
5-3
PV = FV/(1 + r)t
6-5
PVA = C({1 – [1/(1 + r) t]}/r)
6-6
PVA = C({1 – [1/(1 + r) t]}/r)
6-10
PV = C/r
利率r ; 每期金額C的永續年金現值
6-12
EAR = [1 + (APR/m)]m – 1
EAR = (1 + r)m – 1;
m為年內複利次數